的可持续性问题，授权协议通常具有期限，续约存在不确定性；二是他牌IP产品的利润空间有限，难以形成真正的品牌溢价。 但TOP TOY并非没有意识到这一问题。招股书显示，进入发展第五年，公司自有IP生态构建已进入变现阶段——自有IP收入占比从2025年6月30日的0.5%大幅提升至2025年12月31日的5.7%。2025年推出的核心自有IP“Nommi糯米儿”全年销售额突破2亿元，成为自有IP战略
OP TOY在成立仅五年的时间内快速跻身行业前列，但也带来了显著的“独立性”问题。 最直接的体现是客户集中度。招股书显示，2023年至2025年，来自前五大客户的收入分别占公司总收入的76.5%、66.2%及59.5%。其中，控股股东名创优品集团同时是最大客户，其收入占比分别为53.5%、48.3%及46.6%。尽管这一比例呈逐年下降趋势，但名创优品作为最大客户的集中度依然处于高位。 名创优品
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